Las consultoras se enfocaron en el cepo cambiario y la baja de tasas

Persisten las dudas sobre el programa económico. Los temores de que el Gobierno se esté acostumbrando a convivir con el Cepo se agudizaron cuando Milei volvió a hablar de dolarización y cierre del Banco Central.

Comienza una semana donde persisten las dudas. Los empresarios en el Coloquio de IDEA de Mar del Plata, enviaron toda clase de mensajes desde el pedido de levantamiento del cepo hasta su opinión desfavorable sobre nombramientos en la Justicia. Por supuesto, el Gobierno contestó con frases económicas: “no me pidan que baje impuestos, sino que recorte el gasto”, dijo el ministro de Desregulación, Federico Sturzenegger.

La evidencia más clara de lo que desean los empresarios fue la presentación del presidente de Paraguay, Santiago Peña, en un almuerzo organizado por Valo. Juan Nápoli, el CEO del banco de inversión,recordó que en el anterior coloquio invitaron a Javier Milei cuando era candidato y cuando presentó a Peña como “un referente para la región en términos de crecimiento y sostenibilidad económica”.

Peña administra un país que estaba entre los más rezagados de la región y hoy tiene un riesgo país de 150 puntos básicos, una inflación de 3% anual y una economía sin controles con solo dos impuestos: el IVA (10%) y Ganancias. Valo, que lanzó hace dos semanas el fideicomiso de River Plate, va a instalar en Paraguay su primera sucursal en el extranjero.

Algunos cambios

A todo esto, comenzaron a verse algunos cambios en la economía local. Los temores de los inversores de que el Gobierno se esté acostumbrando a convivir con el Cepo se agudizaron cuando Milei habló de dolarización y cierre del Banco Central, temas que fueron eje de su campaña. La semana se inicia con la mirada en una circular del BCRA que a partir de noviembre permitirá a los Bancos realizar operaciones de caución bursátil colocadora en pesos (toma acciones o bonos como garantía para préstamos de corto plazo) y, por otro, sube los encajes aplicables a cauciones tomadoras y depósitos a la vista de fondos de money markets de 15 a 20 por ciento.

Estos fondos son una especie de cuenta corriente remunerada porque se puede retirar el dinero en el momento y se le computan intereses por el tiempo que estuvo inmovilizado en la cuenta. Al aumentar el dinero que tienen que inmovilizar en el Central, deberán bajar las tasas que pagan a los clientes de fondos de Money Market.

Tasa más baja

También comenzará a operarse con una tasa más baja para los inversores porque las Lecap, que son el título del Tesoro de referencia, subieron de precio y en el tramo corto y medio rinden 3,4% efectivo mensual y en el largo entre 3,5% y 3,6% que equivalen a una tasa de 51% efectivo anual. Esto impactó en los bonos CER, que subieron 0,5% promedio, porque al bajar las tasas de Lecap dieron aire a los títulos más retrasados, que rinden una sobretasa de 12% anual por sobre la inflación (alrededor de 47% anual). La inflación de octubre, la consultora Equilibra la estima en 3,2 por ciento.

La consultora F2 de Andrés Reschini indica “los bonos emergentes no tuvieron una semana destacada, pero recuperaron algo del terreno perdido a comienzo del mes. Los rendimientos de bonos del tesoro estadounidense lucen reticentes a caer y el dólar a nivel internacional siguió fortaleciéndose”.

Para la consultora “lo más destacado fue la baja en los rendimientos largos de Lecap y Boncap que terminaron en torno al 3,4% mensual para títulos que vencen a partir de fin de abril de 2025. Esto fue producto de mejores expectativas de inflación que cayeron en la semana desde el 3% al 2,7% mensual promedio para finales de abril de 2025. Los futuros indican que el mercado no espera un salto cambiario y probablemente tampoco un levantamiento total de las restricciones cambiarias en el corto plazo. Este escenario sigue alimentando una brecha que no ayuda a que el Riesgo País vuelva a la zona que habilite volver a colocar deuda en mercados internacionales. Es difícil que esto suceda sin levantar el cepo, algo poco probable porque el Gobierno mantiene la prioridad de bajar la inflación”.

Fuente: Infobae